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全球有色金属市场兴“减产热潮”

经历了有色金属价格大幅下滑后,产能收缩逐渐成为行业共识。
Wind数据显示,今年以来,LME价格下跌26%至4500美元/吨,LME期铝价格下跌19.71%至1500美元/吨,LME期锌价格和LME期镍价格更是分别跌去三成和四成。
11月,美国铝业、俄罗斯铝业公司等分别先后做出减产计划,而国内一系列行业联合减产会议纷纷召开,商讨供给侧改革及减产事宜。
“国内有色行业相对煤炭、钢铁来说集中度还是比较高,在一些龙头企业的带领下,通过协商的方式还是能够达到短期的产能控制,但真要实现产能的收缩,甚至永久性关停还是需要市场的力量。”招商期货有色行业分析师许红萍认为。
此外,兼并重组也成为了去产能主要方式,知情人士透露,“目前,中国铝业和国家电投铝板块合并事项也在商谈过程中。”
全球减产热潮
援引21世纪经济报道,2015年的有色金属市场始终弥漫着一份悲壮与决然的气氛,多数有色品种价格经历大幅下滑后,产能收缩成为行业共识。商品巨头嘉能可的艰难自救可看成有色行业的一个缩影。
随着近两年来大宗商品价格持续下滑,嘉能可股价由去年7月高点379.45便士一路下跌至今年9月28日的低点66.67便士,股价跌幅超过80%,而其偿债能力更是受到市场诸多质疑。
10月9日,嘉能可选择断臂求生,宣布旗下锌矿山减产三分之一,随后又接连公布剥离部分铜矿资产、下调铜铅等基本金属产量的计划,市场一度恢复信心,金属价格出现短暂回暖。
不过,由于美联储加息预期及中国经济数据放缓等原因,有色金属价格在嘉能可减产短暂支撑后出现新一轮的大跌,更多国际金属巨头加入减产行列。
11月,美国铝业宣布将削减冶炼电解铝产能50.3万吨和氧化铝精炼产能120万吨,相当于全球供应的1%。俄罗斯铝业公司首席执行官11月17日则表示,计划削减至多20万吨铝产量。
此外,全球最大铜生产商智利国家铜业公司CEO也在近期表示,如果铜价跌幅加大,该公司可能减产。
“在过去,海外矿业巨头的策略一般是加速释放产量以打压价格,挤压中小生产商退出,等到中国刺激需求,再收获更大市场和利润。不过,今年中国开始忍受经济低速增长,并提出供给侧改革计划。中长期看,大宗商品的需求还会有进一步的下滑,国外商品巨头也只能选择减产。”国内一家大型期货公司金融业务总部研究员表示。
国内有色行业则从11月底开始召开一系列行业联合减产会议,商讨供给侧改革及减产事宜。
11月20日,株洲冶炼集团、中金岭南等10家中国锌行业骨干企业召开锌产业运行形势分析座谈会,共同商定严格控制新增产能,计划减少2016年精锌产量50万吨。
一周之后,金川集团、吉恩镍业在内的8家中国主要镍生产企业也召开座谈会并发布联合倡议书,计划12月减产1.5万吨镍金属量,2016年削减镍金属产量不少于20%。
此后,江西铜业、铜陵有色在内的10家中国铜冶炼骨干企业于12月1日发布联合倡议书,计划2016年减少精铜产量35万吨。
而中国铝业、魏桥在内的14家电解铝企业则联合承诺不再重启已关停产能,且还将进一步增加弹性生产规模。
高华证券研报表示,“信贷违约是加速产能关停的真正推动因素之一。”
铝企重组预期
周四,美联储宣布从当地时间12月17日开始将联邦基金利率提高0.25个百分点,新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。美联储加息靴子最终落地。
许红萍认为,“从盘面来看,商品价格并未出现大的波动,主要还是加息的预期已经在市场上得到充分的表现,加息力度也并未超出预期。”
上述金融业务总部研究员介绍,“目前,美元指数并不是影响大宗商品的唯一因素,加息也没有对美元指数造成明显影响,而整个大宗商品的供需格局也没有发生改变。”
中粮期货首席分析师王在荣认为,“推进供给侧改革将有助于修复有色金属等大宗商品失衡的供需关系。通过供给侧改革,一些产能过剩企业可能会受到政策限制,大规模的继续生产将会受到抑制,以此来提高产品质量、消耗库存,给市场产出带来积极影响。有色行业将以加速产能收缩加兼并重组,加快生产侧的新陈代谢,淘汰落后产能,促进新产能的进入的形势展现。”
上海有色网铝品类分析师刘小磊表示,“在有色品种里面,电解铝的产能过剩是比较突出的,目前推动减产的力度也比较大,预计还会持续下去。”
中国有色金属工业协会数据显示,今年以来,电解铝企业已累计减产441万吨。据初步统计,年底前电解铝减产能力还将至少增加50万吨,全年减产规模将达到491万吨左右,氧化铝减产规模将超过700万吨。
招商证券研报表示,基本金属供给侧改革方式还包括通过兼并重组提高经济效益,形成具备全球范围类抗衡能力的“综合类矿业公司”。
王在荣认为,“在这一次商品全面下行的过程之中,铝的跌幅较大,且在铝的制造生产过程中,排放烟气等对于环境也存在着一定的污染,所以,相关制铝企业很有可能成为有色企业重组改革的排头兵。”
知情人士表示,“目前,中国铝业和国家电投铝板块合并事项也在商谈过程中。此外,还在考虑另一个版本是中国铝业、中国有色、国家电投铝板块三个公司合并,打造一个覆盖上下游、产业链一体化的综合集团。”
铜市熊途反转尚难
据报道,“以铜为代表的进口相关度强的品种走势外弱内强,整体价格呈现震荡拉锯,短期行情缺乏明显方向性。”国信期货有色金属高级分析师顾冯达指出。
从产业大环境来看,顾冯达认为,当前铜市正处熊市周期下的“寒潮”,行业景气度持续下滑,原本利润丰厚的铜矿企业受到冲击,部分矿企开始出现结构性减产,而冶炼和加工行业在微利状态下洗牌重整,然而上游减产传导需要较长时间,且金融属性褪色之下行业社会库存流出压力加大,国内铜终端消费行业缺乏亮点,电线电缆的铜需求“外强中干”,房地产新工开工增长受限,悲观的行业环境使得铜企业不得不奋力挣扎以图自救。
从供需基本面来看,他表示,12月15日江西铜业与智利矿业公司安托法加斯塔经过紧张谈判达成2016年铜加工粗炼费/精炼费(TC/ RC)在97.35美元/吨和9.735美分/磅。此前,矿山方面认为加工费在90美元/吨左右,而中国冶炼厂认为加工费在100美元/吨左右。根据国际铜研究小组预估,2016年全球铜矿产能增幅为4.2%,而精炼产量增幅在2.3%左右,铜冶炼商在有利可图之余缺乏大规模减产的动力,预计2016年铜市将继续呈现供大于求格局。
“从期货走势上看,有色金属在低位有反弹需求,但趋势性反转将是困难的,虽然多数投机空头缺乏控制现货货源能力,只能通过空头回补的方式来获利离场,但有色品种当前近高远低的市场结构仍暗示对中长期后市偏悲观。”顾冯达说。
目前,考虑到大宗工业品仍处于宏观金融环境不稳、供需整体疲软及信用风险加大的悲观大环境中,顾冯达预计有色金属熊市周期下铜价重心下移态势难逆转,反弹仅视为阶段性修正行情。


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